時間︰2019年12月24日 08:59:23 中財網
  原標題︰牛市還能牛多久?華爾街表態明年上半年還將進一步上漲
  美國股市在2019年里大幅上漲,今年截至目前為止標普500指數已經累計上漲了28.5%,意味著這項大盤股指數創下20多年以來最大年度漲幅的可能性不斷上升。

  與此同時,道瓊斯工業平均指數和在今年的交易中也同樣大漲,其年內累計漲幅分別達到了22.0%和34.5%。

  根據財經信息供應商FactSet提供的數據,這種漲勢使得標普500指數的預期市盈率大幅上升到了18倍以上,遠高于14.9倍的10年平均值。對于投資者來說,這種表現帶來了一個顯而易見的問題︰美國股市的好日子還能持續多久?

  雖然投資者不應指望2020年的美股回報將可重現2019年的水平,但有些分析師認為,多種趨勢和指標都表明。至少在明年上半年,美國股市還將進一步上漲。

  D.A. Davidson的個人投資者集團研究主管詹姆斯-拉甘(James Ragan)表示︰“我們一直都在為可能會有的市場回調做準備,但我們相當樂觀,認為股市將會迎來又一個好年景。”拉甘認為,標普500指數成分股公司明年的盈利增長率可能將會達到5%左右,原因是消費者支出持續表現強勁,再加上國際緊張形勢緩和,商業投資可能會迎來反彈。

  “盡管(標普500指數的)市盈率已經達到18倍這一較高的水平,但未來還是有可能會進一步上升。”拉甘說道。“可能會推動股市繼續上漲的是,下半年的企業盈利或將好于預期。”

  摩根士丹利投資管理公司的高級投資組合經理安德魯?斯利蒙(Andrew Slimmon)表示,鑒于美國的利率水平較低,他並不擔心標普500指數的高市盈率。“直到不久以前,標普500指數的股息收益率還高于美國10年期國債的收益率。”他說道。

  標普500指數股息收益率的計算方法是,將標普500指數中企業支付的股息總額除以該指數的整體價格。斯利蒙稱,將其與10年期國債收益率進行比較,是評估整體股市表現的方法之一。

  他指出︰“從歷史上來看,標普500指數的股息收益率要比10年期美國國債收益率低20%,因為股票的風險更高,投資者會由于股價升值而得到補償。”斯利蒙還補充稱,他預計股價和國債收益率的同時上升將意味著,10年期國債收益率和標普500指數股息收益率之間的關系將會恢復到平均水平。

  斯利蒙還認為,從資金流動狀況來看,散戶投資者剛剛開始再次相信股市。雖然2019年中股票基金的累計資金流入將為負值,但這種趨勢在上個月開始逆轉。與此同時,斯利蒙表示,自1984年以來,年度股票基金資金流入為負的情況總共出現過八次,股市每一次都在隨後的一年實現了上漲,而且波動率也都低于平均水平。

  美國銀行
  “在撤出股市一年之後,投資者認為他們犯了一個錯誤,因此正在尋找回調以重返市場。”他說道。“資產不會有很大的縮水,因其被視為投資機會。”

  可以肯定的是,並不是每個人都相信明年股市的回報率會高于平均水平,甚至不是所有人都相信明年美股還將繼續上漲。

  根據媒體對19位市場策略師進行的調查,這些策略師對標普500指數給出的2020年平均目標漲幅僅為2.9%,其中有些策略師表示,高估值、勞動力成本上升以及與2020年美國總統大選相關的潛在波動是促使其保持謹慎立場的理由。

  不過,其中有很多目標是在幾周以前發布的,沒有考慮到美股市場在12月份的出色漲勢。策略師在年中上調年終目標的情況並不少見,很多策略師在2019年里都這樣做過。

  最後一個樂觀的理由來自歷峰集團(Leuthold Group)的首席投資策略師詹姆斯?保爾森(James Paulsen)。他在上周四向客戶的一份研究報告中稱,去年標普500指數從最高收盤點位到最低收盤點位之間的跌幅為19.8%,沒有達到傳統上下跌20%才會被視為熊市的標準,但這一跌幅足以讓人們考慮一件事情,那就是如果一次熊市在今年4月份剛剛結束,那麼人們對今天市場的分析將發生怎樣的變化。

  “從各方面來看,除了跌幅沒有達到20%之外,去年美國股市確實遭遇了熊市的一年。”保爾森在報告中寫道。那麼,“到目前為止,2019年的漲勢與平均牛市的漲勢相比如何呢?”

  路佛集團
  “從圖表來看,從去年觸及低點到2018年12月24日之間,標普500指數的跌幅相當于自1950年以來經歷的12次熊市之後漲勢的平均值。”他補充道。“到目前為止,從去年的回調來看,今年美國股市的漲勢幾乎與戰後第一年的平均牛市持平。”

  他指出,在牛市的第二年,股市通常會上漲10%左右,這無論按什麼標準衡量都不算差。

  本周將因聖誕節假期而縮短,經濟數據清淡,紐約證券交易所和將于12月24日平安夜提前三個小時收盤,而債券市場也將提前收盤。全球主要市場周三都將因適逢聖誕節假期而休市。

  經濟數據方面,周二將有美國耐用品和核心資本支出訂單數據公布,這對商業投資來說是一項至關重要的數據。周四則將公布美國上周初請失業金數據。(.新.浪.網)
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