時間︰2019年12月24日 08:24:00 中財網
  證券法迎來“四審”,修訂逾4年,A股走向成熟市場又近了一步?

  《證券法》大修,對國內證券市場來說,確實是一件標志性的事件。然而,從證券法的提起審議再到如今的“四審”,這一輪《證券法》的修訂時間已經超過了4年,且一審與二審、二審與三審之間的相隔時間很長。由此可見,對于此次《證券法》的全面修訂,可謂任重道遠。

  時至目前,《證券法》正式迎來了“四審”的環節,經歷了此前多年的探討與研究,如今證券法的修訂草案內容也得到了進一步地完善,並迎合了當下資本市場的發展環境以及發展需求。

  實際上,站在投資者的角度思考,對于此次證券法的大修,最關心的問題,莫過于資本市場的違法違規成本是否得到實質性的提升、投資者保護制度是否得到實質性的改進等。從此次證券法的修訂草案中,投資者關心的問題也得到了覆蓋。

  其中,以資本市場違法違規成本為例,多年來頂格處罰60萬,卻頻繁受到了市場的質疑。然而,因證券法的修訂跟不上市場發展變化的步伐,卻長期導致證券市場的違法違規成本不足以起到震懾的影響效果。

  不過,根據修訂草案四審稿規定,資本市場的違法違規成本得到了大幅提升,處罰的力度也得到了顯著增加。舉一個例子,在實行定額處罰之中,如欺詐發行,將由原來多數規定的三十萬至六十萬,分別提高至最高兩百萬至兩千萬元;例如虛假陳述及操縱市場行為的,則提升至一百萬至一千萬元;又如內幕交易行為的,則提升至五十萬至五百萬元。

  又如,在投資者保護方面,與當前實施的證券法相比,修訂草案也會在投資者保護內容上更顯完善。具體表現在新增投資者保護章節,且從投資者適當性、現金分紅、先行賠付等方面提升投資者保護的力度。從市場的發展角度出發,投資者作為市場的重要參與者,其切身利益需要得到保護,如今在修訂草案中新增了投資者保護的章節,實際上也意味著投資者保護也將會從立法角度得到落實,這也是資本市場的進步體現。

  從提起審議到“四審”,雖然過程頗顯艱辛、一波三折,但隨著“四審”的到來,實際上意味著距離《證券法》正式出爐的時間已經越來越接近了,這對于資本市場來說,也是逐漸走向成熟化、市場化以及法治化的真實體現。

  近年來,國內資本市場的發展速度很快,且國內市場在全球市場的影響力正不斷提升,甚至逐漸在全球大舞台上擁有一定的話語權與影響力。但是,因《證券法》大修仍未完成,而以往的《證券法》內容已經跟不上市場的發展步伐,由此導致市場長期存在違法違規成本低廉、投資者保護力度較弱等問題。從某種角度思考,這也是造成股市長期低迷的原因之一,缺乏完善成熟的《證券法》保駕護航,卻導致不少大資金大機構不願意大舉入市投資。

  從投資者的真實感受出發,多年來在股票市場中實現持續獲利的難度很大,且需要回避各種各樣的股市黑天鵝現象,投資者在市場中並未能夠很好享受到經濟發展與企業發展壯大的成果。如今,隨著《證券法》大修的進一步推進,將會從一定程度上彌補了資本市場的制度短板,這對資本市場的長遠健康發展,顯然起到了積極的推動影響,也是為未來資本市場的正常健康運行保駕護航。

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