時間︰2019年12月23日 16:02:14 中財網
  上周市場大幅上漲,周線三連陽,上證綜指也一舉站上3000點,雖然最後一個交易稍有調整,但最終收于3004.94點守住整數關口。市場對于中美關系不確定擔憂得以緩和,同時市場對後續協議進一步達成的良性預期也在增強,市場反彈的外部壓力逐步減弱。但每年年底或年初,估值切換都會是市場的主線之一,1月份即將到來的天量解禁仍具有較大的不確定性,並且在今年低迷的宏觀經濟背景下,上市公司年報業績也具有很大不確定性。

  臨近年底,私募對後市越發樂觀。從私募倉位指數來看,百億私募倉位指數繼續回升。截至12月13日(私募倉位指數滯後一周發布),百億私募最新倉位指數不僅站上80%的高位,更是創今年九月以來新高,為80.51%。


  此外從倉位分布來看,六成以上百億私募在八成倉位及以上,這一佔比為60.83%,有34.91%的私募倉位在5-8成倉位之間,也有42.86%在5-8成倉位之間,僅有4.72的私募在半倉以下。百億私募掌門人江暉罕見發聲,江暉表示,2019年提出“復興牛市醞釀科技類別領先”,得到了市場驗證;展望2020年,維持判斷不變,且更為堅定樂觀︰成長股長期牛市來臨,重點看好板塊︰5G產業鏈、汽車產業鏈、醫藥行業等。


  私募排排網認為,最近三個交易日,市場選擇高位橫盤震蕩,橫而不跌,用窄幅波動的方式去消化掉上方的壓力,指數表現強勢,一旦調整結束,指數還有新高的可能性,下一個壓力位應該在下半年的高點3050點附近。短期內,市場第一波上漲到目前,上方壓力較大,上方的空間不會特別大,所以第一波踏空的投資者,目前位置的風險收益比並不特別好,一旦遇到調整,會有比較大的心理壓力,耐心等待更為合適的機會入場。而倉位比較大的投資者,這個位置可以適當性減掉漲幅比較大、獲利比較多的個股,保留漲幅小的個股,控制好倉位耐心等待市場輪動。

  ——私募看市——
  星石投資︰
  成長股長期牛市來臨,未來投資機會排序是科技、消費、周期。

  第一,廣譜利率回落,權益資產配制比例會持續提升。中期來看,降實體融資成本目標清晰,貨幣環境會維持寬松。長期來看,“房住不炒”政策指導下,逐步打掉房地產的投資屬性,將釋放大量沉澱資金。目前從市值對比來看,地產市值達到325萬億,是股市的近5.9倍,是債市的6倍。

  二是從金融機構來看,利率下行期負債端配置壓力上升,有動力增配權益。目前國內保險類資金80%以上配置在固收類及現金類資產,整體持股比例僅10%左右,而資管新規後非標資產持續收縮,高收益基礎資產荒將對險資收益率形成拖累。隨著業務團隊及產品線穩步發展,未來將逐步擴展到穩定高分紅權益資產,再滲透到更廣泛的A股市場,對權益資產的配置比例還有較大的提升空間。

  三是居民資產配置。未來居民資產將逐步房產轉向金融資產,當前國內居民70%以上財富集中在房地產,對房產、存款以外的資產配置不足15%。

  四是外資增配A股是長期趨勢。目前外資在A股市場佔比僅3%,遠遠低于日本、韓國、中國台灣股市。全球三大指數初步納入A股,未來趨勢不變。

  從海外成熟市場的歷史經驗來看,產業升級疊加寬松貨幣環境往往催生成長股長期牛市。美國20世紀90年代,信息化革命催生近十年科技牛市。日本1967年到1987年,產業下出現了黃金二十年,以通信業為代表的科技行業漲幅領先。

  整個來說,科技類因為既有政策支持,全球競爭倒逼,還有產業周期上行,所以科技類別不錯。消費類也不錯,因為逆周期調節促消費,行業集中行者強。我們的排序是最有投資機會的首先是科技,然後是消費,最後是周期。

  我們重點看好三大板塊投資機會︰5G產業鏈、汽車產業鏈、等。

  林園投資︰
  投資需要重點關注上市公司在市場中的地位,林園投資只買有壟斷地位的公司股票,並且壟斷要有持續性,不能現在壟斷過幾年不壟斷了。很多投資者會關注市盈率指標,但是,市盈率不是唯一指標,還需要關注主營業務毛利率等財務指標。展望未來30年,醫藥股的表現可能會比當前熱點白酒股更好,醫藥龍頭股票市值,很可能超過目前的白酒龍頭。

  對于如何投資壟斷企業?壟斷企業一定是有錢的,財務指標非常好;其次,要判斷壟斷的產品是否是公司盈利的主要來源;第三,毛利率是否在不斷增漲或者穩定,通常壟斷企業的毛利率在80%以上。第四,競爭中沒有對手也是一種壟斷。第五,壟斷要投資可持續長的,比如嘴巴吃的。第六,壟斷的企業比較好算賬。

  純達基金︰
  市場情緒的回暖主要源于外部經貿環境的緩和、經濟弱復甦和中長期政策定調的偏積極以及資金面的持續流入。進入本月以來市場風險偏好持續提升,在第一階段協議文本達成一致後,市場的做多情緒被徹底點燃,疊加11月國內工業增加值及社零數據略好于預期,經濟基本面的邊際好轉增強了投資者的做多信心;此外,中央經濟工作會議“穩定宏觀杠桿率”的提法偏積極,穩定了經濟與政策預期,堅定轉型升級前景,經濟下行的風險相對可控,資金面上看,近期外資依然持續淨流入,兩融余額也突破萬億,而央行維護跨年流動性的操作也即將展開。

  後市來看,在宏觀政策偏寬松、經貿關系持續修復以及經濟數據空窗期的市場環境下,做多情緒或可延續,但一月份面臨限售股解禁高潮,指數連續大幅上行的可能性較小,中間會有技術性休整,更多或以震蕩反彈為主。

  策略方面,當下熱點輪動機會較多,不必過分追高,穩健者可逢低吸納有業績支撐,漲幅較小、有流動性的品種,對于相對低位的銀行、地產等績優滯漲板塊以及汽車、傳媒板塊中的低位品種也可適當配置。

  磐耀資產︰
  在經歷了19年上漲之後,雖然A股整體估值仍處于底部,但中位數提示初步修復已趨于合理,未來更大的來自于對于業績的考量。從經濟基本面來看,宏觀經濟依然處于下降通道,經濟尋底有待驗證,但我們對未來持樂觀態度。首先,全球寬松周期下,利于國內貨幣政策騰挪。貨幣政策基于經濟基本面,因此短期價格高通脹但實經濟通縮不會影響寬松的方向,有利于估值擴張和風險偏好。此外,相較于國外的大類資產配比,中國的資本市場尚未得到有效發展,存在巨大潛力。在住房不炒,政策利好股市的基調下,部分房市資金可能逐步流向股市。第三、展望全球主要經濟體,A股是價值窪地,國內外中長期資金流入A股是趨勢。第四、A股受包括外圍市場影響逐步淡化,展現韌性,更多是回歸中國國內本身。

  綜上,我們認為從政策基調、估值、資產配置佔比、資金、海外事件影響等因素來考量,A股向下空間有限,有望逐步蓄勢,走出長牛。(私募排排網)
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