時間︰2019年12月23日  中財網
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【09:27】東吳證券晨會紀要()
  輕工制造︰箱板紙價易漲難跌,人民幣升值利好紙企盈利。本周國廢單噸價格上漲17元,持續上揚。我們認為成本上行將成為中長期原紙價格上漲主要動力,結合當前廢紙系供需結構良好(內銷需求具韌性、外銷訂單邊際改善、產業鏈庫存低位),判斷箱板紙價易漲難跌。伴隨貿易戰預期緩和,今年Q4以來美元兌人民幣匯率從7.09下滑至7.0(-1.22%),龍頭外購廢紙及紙漿的采購成本將得到節約,利好盈利。19Q3箱板龍頭盈利基本達到底部,我們以底部盈利測算20-21年盈利對應當前股價的PE仍有較強安全邊際,持續推薦!此外重點關注縴維建設前瞻的、玖龍紙業。

  ︰投資建議︰以全年乃至更長視角白酒行業消費升級+集中度提升邏輯不改,考慮到MSCI納入因子提升和外資偏好,持續看好板塊超額收益,雖市場有所波動,板塊仍存在結構性機會,品牌分化建議抱緊龍頭。推薦品牌力強勁的高端頭部品牌茅台、、及低端酒第一品牌,次高端板塊彈性品種,建議關注受益省內消費升級的地產酒、。建議積極關注、。此外,大眾消費板塊需求穩健,受經濟波動影響弱,繼續以格局思維把握,推薦、、、、、,建議關注、、。

  通信行業︰1、10月份電信行業收入增速觸底,11月份收入增速實現拐點向上,作為運營商業績的反轉的前瞻性指標,表明我國運營商收入將迎業績拐點。2、網流量尚未進入爆發階段,增速下滑趨勢或將繼續延續至2020年年中,第三季度或者第四季度將實現流量增速的提升。3、傳輸承載網是網絡最基礎設施,5G承載網的技術和產品成熟度最高,承載網建設將最先啟動。4、個股方面建議關注運營商、IDC、光模塊、服務器、路由器、交換機以及光模塊(數通市場)的投資機會,從投資節奏來看,5G網絡建設先行,流量及應用在網絡建設之後,彈性更大。
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